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作者:admin 2018-07-07 我要评论

华东母婴连锁龙头,定位中高端母婴市...

  华东母婴连锁龙头,定位中高端母婴市场。公司主要从事母婴商品的销售及相关服务业务,定位于中高端母婴市场,各地的直营门店始终致力于给消费者良好的购物体验,为孕前至6 岁婴幼儿家庭提供优质母婴商品和相关服务的专业连锁零售商,经营产品涵盖了婴幼儿乳制品、纸制品、喂哺用品、玩具、洗护用品、棉纺品、车床等品类,产品品种逾万种。截至2018 年3 月31 日,公司在上海、南通、福州、厦门、杭州、宁波、绍兴、无锡、嘉兴和舟山共开设了196 家直营门店,专业销售中高端母婴用品并提供婴儿抚触等专业服务,公司直营门店累计营业面积近达114105 平方米,全部由公司及子公司直接经营,为客户搭建了一站式母婴用品采购及孕婴童健康服务平台。公司历经多年的发展与壮大,现已成为中国国内知名的母婴连锁零售企业之一,主要零售商品包括奶粉类、食品类、棉纺类、用品类、玩具类和车床类等六大类母婴商品,主要零售渠道包括直营门店和电子商务平台。

  母婴市场蓬勃发展,现阶段市场集中度分散。未来,母婴产品市场将继续保持稳步增长:①中国自2006 年起迎来将持续十数年的第四波人口生育高峰,这样的背景孕育出了一个庞大的潜在消费市场,驱动母婴产品市场蓬勃发展;②随着80、90 后的独生子女相继进入育龄期,婴幼儿在城市独生子女父母家庭中占据更为重要的地位,城市中的独生子女父母对中高端母婴产品具有旺盛的消费需求,也有较强的消费能力;③2015 年10 月,《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》对外发布,中国将全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策,“二胎政策”的全面实施必将带来新一轮的生育高峰,从而孕育出更为庞大的潜在母婴消费市场,驱动母婴产品相关行业蓬勃发展。行业参与者众多,市场较为分散,但尚未出现有明显优势的全国性实体专营领军企业。但就一站式母婴商品连锁零售市场而言,包括公司在内在北京、上海、广州已有一些企业展露头角,但与整体市场容量相比,仍有极大的发展以及整合空间。

  未来三年公司目标新增门店130 家。根据公司战略发展规划,2018-2020 年公司的业务扩张策略包括在上海、江苏、浙江、福建、广东等5 个省市的7 个城市新设130 家直营店(其中36 家直营店中包含提供婴儿抚触服务的场馆)。根据现有计划,公司预计2018 年新设40 家门店,2019 年新设40 家门店,2020 年新设50 家门店。

  公司未来的业务扩张策略主要为深耕已入驻的区域(预计三年内新开120 家门店),以及开拓广州市场(预计三年内新开10 家门店)。广州为中国华南地区的经济和商贸流通中心,市场容量大,外部环境好,不存在特殊的税收政策,中产阶层的消费习惯与华东地区没有显著差异,因此相关市场环境不会对公司新设门店产生不利影响。

  盈利预测和投资评级:首次覆盖给予增持评级。预计公司 2018-2020年销售收入为21.01 亿、24.33 亿、29.09 亿元,分别同比增长16.2%、15.8%、19.6%;预计归属于上市公司股东净利润分别为1.14 亿、秒速时时彩最全最稳必赢技巧方法攻略1.37 亿和1.68 亿,分别增长22.2%、20.0%和22.7%;预计公司2018-2020 年EPS 分别为1.14 元、1.37 元和1.68 元,对应当前股价PE 分别为43X、36X、30X。我们看好母婴行业较高的增速和成长空间,公司是华东区域龙头,未来三年展店加速,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示:经济低迷消费者购买欲望下降;市场竞争加剧及目标市场被抢先布局;门店扩张速度不达预期;门店培育期过长。

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